New York Times | 2024-12-04 | 08:47:04

Какво се случи с инфлацията?

Нарастващата инфлация през първите две години на президента Байдън нанесе голямо въздействие върху известността му и споменът за този инфлационен епизод евентуално е главната причина, най-малко до неотдавна изследванията посочваха, че Доналд Тръмп има огромно преимущество в стопанската система.

Но най-новите анкети, които съм виждал, демонстрират, че преимуществото е доста намалено; има даже две изследвания, едното, извършено от Financial Times и постоянното изследване на потребителските настроения в Мичиган, които демонстрират, че Камала Харис се употребява с малко повече доверие от Тръмп за ръководство на стопанската система в вероятност.

Част от това сигурно отразява отдръпването на Байдън от президентската надпревара; макар че е бил част от екипа му, Харис може да не носи част от инфлационния си багаж. Но също по този начин е правилно, че както Байдън акцентира в речта си на конгреса нощес, инфлацията е много намаляла - и гласоподавателите може би най-сетне стартират да виждат.

Проучване на Националната федерация за самостоятелен бизнес измежду дребни предприятия, които споделят или че цените са се нараснали през последните три месеца или че възнамеряват да покачат цените през идващите три месеца:

се пробваха без необикновен триумф да настояват, че това е в действителност неприятна концепция. Но дано опитам още веднъж, като приказвам за заплатите.

От 2019 година, която е годината, която хората нормално цитират, когато споделят, че нещата са били по-добри, потребителските цени са се повишили с 22,6 %, което разстрои доста хора. Но междинните почасови заплати са се повишили с 25,3 %, до момента в който заплатите на служащите без контрол са се нараснали с 28,2 %. Ако желаете цените да паднат доста, подкрепяте ли и огромни съкращения на заплатите? (И по какъв начин бихте ги постигнали?) Ако не сте, по какъв начин смятате, че е вероятен огромен спад на цените от актуалните равнища?

Тогава инфлацията има като цяло се възстановява, което е всичко, което рационално можем да чакаме — и връщането на цените до остарялото им равнище не е нито осъществимо, нито желателно.

не всички! — вярваше, че дезинфлацията би била извънредно мъчителен развой, изискващ години на доста висока безработица. В последна сметка това е нужното, с цел да се постави завършек на високата инфлация от 70-те години:

забравих да кажа на Тръмп). Работодателите станаха по-добри в намирането на сходство сред служащите и работните места. И защото тези проблеми бяха решени, инфлацията спадна без голямата болежка, която мнозина бяха планували.

Има, несъмнено, доста детайлности в тази история и някои огромни въпроси без отговор. По-специално, каква роля изиграха покачванията на лихвените проценти за намаляването на инфлацията? Наистина ли Фед трябваше да затегне толкоз, колкото го направи (и изостава ли от кривата на понижаване на лихвените проценти в този момент, когато инфлацията спада)?

Но главните контури на какво случилото се наподобява ясно. И това е, наред с други неща, огромно опрощение за Bidenomics.

В първите си месеци на поста Байдън направи огромни разноски. Републиканците, несъмнено, жигосаха американския избавителен проект. Но някои от най-суровите рецензии пристигнаха от икономисти с демократическа насоченост; Лари Съмърс я назова „ минимум виновната ” фискална политика от 40 години. В основата си тази рецензия отразява убеждението, че държавните разноски ще причинят висока инфлация, която ще се затвърди в стопанската система и в последна сметка ще бъде доста мъчно да бъде свалена.

Но инфлацията в действителност не се затвърди. И като цяло Съединените щати не са имали повече инфлация в последно време от други богати народи, като в същото време реализират доста по-висок напредък. Ето диаграма от Джаред Бърнстейн, ръководител на Съвета на икономическите съветници:

към момента имат доста отрицателни възгледи за стопанската система, макар че става неразбираемо дали тези негативни възгледи ще навредят доста на демократите през ноември. Но като оставим политиката настрани, в този момент наподобява ясно, че Bidenomics работи сносно.